બરફ અને આગનું દ્વિ આકાશ: એલ્યુમિનિયમ બજારના માળખાકીય ભિન્નતા હેઠળ સફળતાની લડાઈ

Ⅰ. ઉત્પાદનનો અંત: એલ્યુમિના અને ઇલેક્ટ્રોલિટીક એલ્યુમિનિયમનો "વિસ્તરણ વિરોધાભાસ"

૧. એલ્યુમિના: ઉચ્ચ વૃદ્ધિ અને ઉચ્ચ ઇન્વેન્ટરીની કેદીઓની દ્વિધા

નેશનલ બ્યુરો ઓફ સ્ટેટિસ્ટિક્સના ડેટા અનુસાર, ચીનનું એલ્યુમિના ઉત્પાદન માર્ચ 2025 માં 7.475 મિલિયન ટન (+10.3% વાર્ષિક ધોરણે) પર પહોંચ્યું, જેમાં પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં 22.596 મિલિયન ટન (+12.0% વાર્ષિક ધોરણે) ઉત્પાદન થયું. ઉત્પાદનના સતત વિસ્તરણ છતાં, બજાર "આવક વધાર્યા વિના ઉત્પાદન વધારવા" ના દુષ્ટ ચક્રમાં ફસાઈ ગયું છે.

વધુ પડતો પુરવઠો તીવ્ર બને છે:સ્થાનિક એલ્યુમિના સોશિયલ ઇન્વેન્ટરી 3.958 મિલિયન ટનથી વધુ થઈ ગઈ છે, આયાત વિન્ડો ખુલવાના દબાણ સાથે (ઓસ્ટ્રેલિયન FOB કિંમત ઘટીને $373/ટન થઈ ગઈ છે), અને શાંક્સી પ્રદેશમાં હાજર કિંમતો રોકડ ખર્ચ રેખા (3250 યુઆન/ટન) થી નીચે આવી ગઈ છે.

ઉત્પાદન ઘટાડવા માટે ખર્ચ દબાણ:હેનાન, ગુઇઝોઉ અને અન્ય પ્રદેશોમાં એલ્યુમિના પ્લાન્ટ્સે રોકડ પ્રવાહના નુકસાનને કારણે જાળવણી શરૂ કરી દીધી છે, જેના પરિણામે માર્ચમાં સંચાલન ક્ષમતામાં 2.85% માસિક ઘટાડો થયો છે અને તે વાર્ષિક 88.6 મિલિયન ટન થઈ ગઈ છે. જોકે, ઇન્ડોનેશિયામાં 1 મિલિયન ટન નવી ઉત્પાદન ક્ષમતાના પ્રકાશનથી વૈશ્વિક ઓવરકેપેસિટીમાં વધારો થયો છે.

2. ઇલેક્ટ્રોલિટીક એલ્યુમિનિયમ: ઉત્પાદન ક્ષમતા ટોચમર્યાદા હેઠળ "ચુસ્ત સંતુલન"

માર્ચમાં ઇલેક્ટ્રોલાઇટિક એલ્યુમિનિયમનું ઉત્પાદન 3.746 મિલિયન ટન (+4.4% વાર્ષિક ધોરણે) હતું, અને પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં સંચિત ઉત્પાદન 11.066 મિલિયન ટન (+3.2% વાર્ષિક ધોરણે) હતું. દક્ષિણપશ્ચિમ ક્ષેત્રમાં ઉત્પાદન ફરી શરૂ થવા છતાં (યુનાન હોંગટાઈએ 1.5 મિલિયન ટનની સંપૂર્ણ ઉત્પાદન ક્ષમતા જાળવી રાખી છે), પુરવઠા સ્થિતિસ્થાપકતા નીતિઓ દ્વારા મર્યાદિત છે.

ક્ષમતા રિપ્લેસમેન્ટ પ્રભુત્વ ધરાવે છે:સિચુઆન, ગુઆંગશી અને અન્ય પ્રદેશો મુખ્યત્વે ક્ષમતા રિપ્લેસમેન્ટ દ્વારા ઉત્પાદન ફરી શરૂ કરે છે, જ્યારે બાઓટોઉ એલ્યુમિનિયમની જૂની ઉત્પાદન ક્ષમતા વધારાને સરભર કરવા માટે પાછી ખેંચી લેવામાં આવે છે, જેના પરિણામે ચોખ્ખી પુરવઠા વૃદ્ધિ મર્યાદિત થાય છે.

ઇન્વેન્ટરીમાં ઘટાડો ઝડપી બને છે:એપ્રિલની શરૂઆતમાં, ઇલેક્ટ્રોલાઇટિક એલ્યુમિનિયમની સામાજિક ઇન્વેન્ટરી ઘટીને 744000 ટન (વર્ષ-દર-વર્ષ -138000 ટન) થઈ ગઈ, અને LME ઇન્વેન્ટરી પણ ઘટીને 459000 ટન થઈ ગઈ, જે એલ્યુમિનિયમના ભાવની સ્થિતિસ્થાપકતાને ટેકો આપે છે.

Ⅱ. માંગ બાજુએ: પરંપરાગત અને ઉભરતા ટ્રેક વચ્ચે "માળખાકીય ફાટવું"
૧. પરંપરાગત ક્ષેત્ર: સ્થાપત્ય અને નિકાસનું ડબલ કિલ

રિયલ એસ્ટેટ ચેઇન સંકોચાઈ રહી છે:જાન્યુઆરીથી માર્ચ સુધી, વાણિજ્યિક આવાસનો વેચાણ ક્ષેત્ર સૂચકાંક "ઠંડા" શ્રેણીમાં હતો, બાંધકામ પ્રોફાઇલ બાંધકામ દર માત્ર 61% હતો, અને એલ્યુમિનિયમ ઉત્પાદનનો વિકાસ દર (1.3%) ઇલેક્ટ્રોલાઇટિક એલ્યુમિનિયમ પુરવઠાના વિકાસ દર કરતા નોંધપાત્ર રીતે ઓછો હતો.

નિકાસ પર ટેરિફ હુમલાનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે:ચીન પર યુએસ એલ્યુમિનિયમ ટેરિફ 104% થી વધીને 145% થઈ ગયો છે, જાન્યુઆરી અને ફેબ્રુઆરીમાં એલ્યુમિનિયમની નિકાસ વાર્ષિક ધોરણે 4.5% ઘટી ગઈ છે. કંપનીઓ સલામત સ્વર્ગ તરીકે દક્ષિણપૂર્વ એશિયાઈ પરિવહન વેપાર તરફ વળી રહી છે.

2. નવી ઉર્જા અને ઉચ્ચ કક્ષાનું ઉત્પાદન: નવા એન્જિનોની માંગ

ની વિસ્ફોટક વૃદ્ધિએલ્યુમિનિયમ એલોય:માર્ચમાં, એલ્યુમિનિયમ એલોયનું ઉત્પાદન 1.655 મિલિયન ટન (વર્ષ-દર-વર્ષ+16.2%) સુધી પહોંચ્યું, જે નવા ઉર્જા વાહનોના હળવા વજન (એક્સિલરેટેડ મેગ્નેશિયમ એલ્યુમિનિયમ રિપ્લેસમેન્ટ) અને ફોટોવોલ્ટેઇક ફ્રેમ્સની માંગ (નવી સ્થાનિક વીજળી કિંમત નીતિથી લાભ મેળવતા) દ્વારા સંચાલિત હતું.
હાઇ-એન્ડ એલ્યુમિનિયમ મટિરિયલ્સના સ્થાનિકીકરણમાં સફળતા: ડોંગકિંગ સ્પેશિયલ મટિરિયલ્સે ઉચ્ચ મેગ્નેશિયમ વેલ્ડીંગ વાયર બ્લેન્ક્સનું સફળતાપૂર્વક પરીક્ષણ કર્યું, લોંગી કોર્પોરેશનના એલ્યુમિનિયમ એલોય બ્રેકેટ ઓર્ડરમાં વાર્ષિક ધોરણે 35% નો વધારો થયો, અને હાઇ-એન્ડ એપ્લિકેશન ક્ષેત્રોમાં આયાત અવેજીમાં વધારો થયો.

Ⅲ.કિંમત અને કિંમત: એલ્યુમિનાનું પતન વિરુદ્ધ ઇલેક્ટ્રોલિટીક એલ્યુમિનિયમનું નફાનું વિસ્તરણ

૧. ખર્ચ વળાંક પુનર્નિર્માણ

એલ્યુમિનિયમ ઓક્સાઇડ 'મૃત્યુના સર્પાકાર'માં ફસાઈ ગયું છે:સ્થાનિક બોક્સાઈટના ભાવ ઘટ્યા છે (જીન યુ પ્રદેશમાં દર મહિને 5% ઘટ્યા છે), કોસ્ટિક સોડા અને કોલસા જેવા સહાયક સામગ્રીના ખર્ચમાં ઘટાડો થયો છે, અને ઉદ્યોગના ભારિત ખર્ચ ઘટીને 3158 યુઆન/ટન થયા છે, પરંતુ ભાવ વધુ ઝડપથી ઘટ્યા છે (શાંક્સીના હાજર ભાવ 3000 યુઆન/ટનથી નીચે આવી ગયા છે).
ઇલેક્ટ્રોલિટીક એલ્યુમિનિયમ માટે નફાના માર્જિનનું વિસ્તરણ:એલ્યુમિનાના ખર્ચનું પ્રમાણ ઘટીને 40% (2024 માં 55%) થયું છે, ઇલેક્ટ્રોલાઇટિક એલ્યુમિનિયમ ઉદ્યોગનો ભારિત નફો 3700 યુઆન/ટન સુધી પહોંચ્યો છે, અને યુનાન હાઇડ્રોપાવર એડવાન્ટેજ એન્ટરપ્રાઇઝ (જેમ કે યુનાન એલ્યુમિનિયમ કંપની લિમિટેડ) ના કુલ નફાના માર્જિન 25% ને વટાવી ગયા છે.

2. ભાવ ભિન્નતામાં વધારો

એલ્યુમિના ઓસિલેશન તળિયેથી બહાર નીકળવું:વિદેશી ઓછી કિંમતના સ્ત્રોતોની અસર (ઇન્ડોનેશિયા રોકાણ માટે 6.5 મિલિયન ટન ઉત્પાદન ક્ષમતા ઉમેરે છે) અને સ્થાનિક નવી ઉત્પાદન ક્ષમતાના પ્રકાશન (ગુઆંગસીનો 2 મિલિયન ટન પ્રોજેક્ટ એપ્રિલમાં પૂર્ણ ઉત્પાદન સુધી પહોંચે છે) એ રીબાઉન્ડ સ્પેસને દબાવી દીધી છે, અને બીજા ક્વાર્ટર માટે અપેક્ષિત ઓપરેટિંગ રેન્જ 2800-3200 યુઆન/ટન છે.

ઇલેક્ટ્રોલિટીક એલ્યુમિનિયમની ઉચ્ચ સ્થિતિસ્થાપકતા:LME એલ્યુમિનિયમના ભાવ 2450-2550 યુએસ ડોલર/ટનની રેન્જમાં સ્થિર રહે છે, અને શાંઘાઈ એલ્યુમિનિયમ માટેના મુખ્ય કરારને ઓછી ઇન્વેન્ટરી અને નીતિ અપેક્ષાઓ (ઘરેલું "ઉપકરણ નવીકરણ" સબસિડી) દ્વારા ટેકો મળે છે, જેમાં ટૂંકા ગાળાના લક્ષ્યાંક 20500 યુઆન/ટન છે.

Ⅳ. આંતરરાષ્ટ્રીય વેપાર અને નીતિ: ટેરિફ 'ગ્રે ગેંડો' અને ગ્રીન ટ્રાન્સફોર્મેશન
૧. ચીન યુએસ ટેરિફ ગેમની અસર સાંકળ

ઓટોમોટિવ ઉદ્યોગ શૃંખલાનું પુનર્ગઠન:યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સે આયાતી કાર પર 25% ટેરિફ લાદ્યો છે, જેના કારણે ટેસ્લાની મેક્સિકો ફેક્ટરીને ઉત્પાદન મુલતવી રાખવાની ફરજ પડી છે. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં ચીની એલ્યુમિનિયમ નિકાસનું પ્રમાણ ઘટીને 5% થઈ ગયું છે (વાન'આન ટેકનોલોજી જેવી કંપનીઓ યુરોપિયન બજારમાં તેમના સ્થળાંતરને વેગ આપી રહી છે).

રુસલ ટ્રાન્સફર સ્ટ્રેટેજી:જેમ જેમ રુસલ માટે EU ની મુક્તિનો સમયગાળો નજીક આવી રહ્યો છે, તેમ તેમ રુસલ એશિયન વેરહાઉસીસમાં તેના ટ્રાન્સફરને વેગ આપી રહ્યું છે (માર્ચમાં રશિયામાં 154000 ટન એલ્યુમિના નિકાસ કરી રહ્યું છે), અને રુસલની LME ઇન્વેન્ટરી વધીને 82% થઈ ગઈ છે.

2. કાર્બન તટસ્થતા ઔદ્યોગિક અપગ્રેડિંગને આગળ ધપાવે છે

કાર્બન ફૂટપ્રિન્ટ પ્રમાણપત્ર માટેનો પાયલોટ કાર્યક્રમ શરૂ કરવામાં આવ્યો છે:બાઈસ ઇલેક્ટ્રોલિટીક એલ્યુમિનિયમ કાર્બન લેબલિંગ પ્રમાણપત્ર લાગુ કરવામાં આવ્યું છે, અને રિસાયકલ એલ્યુમિનિયમ ઉત્પાદન ક્ષમતાનો લક્ષ્યાંક વધારીને પ્રતિ વર્ષ 6 મિલિયન ટન કરવામાં આવ્યો છે (આલ્કોઆનું લો-કાર્બન એલ્યુમિનિયમ પ્રીમિયમ 15% સુધી પહોંચ્યું છે).
વીજળી ખર્ચનો ખેલ:યુરોપિયન કુદરતી ગેસના ભાવ 35 યુરો/મેગાવોટ કલાક સુધી ફરી વળ્યા છે, અને ટ્રાઇમેટ એલ્યુમિનિયમની જર્મન ફેક્ટરીમાં ઉત્પાદન ફરી શરૂ થવામાં વિલંબ થયો છે. યુનાનમાં સ્થાનિક હાઇડ્રોપાવરની સ્થિરતા પુરવઠા માટે જોખમી બિંદુ બની ગઈ છે.

Ⅴ. ભવિષ્ય માટેનું ભવિષ્ય: સરપ્લસ અને રૂપાંતરનો બેવડો ખેલ

૧. એલ્યુમિના: નુકસાન આધારિત લિક્વિડેશન, સીમાંત ઉત્પાદન ઘટાડા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરો

જો કિંમત 3000 યુઆન/ટનથી નીચે રહે છે, તો બીજા ક્વાર્ટરમાં ઉત્પાદન ઘટાડાનો સ્કેલ 2 મિલિયન ટન/વર્ષ સુધી પહોંચી શકે છે, પરંતુ ઇન્ડોનેશિયાની નવી ઉત્પાદન ક્ષમતા પુરવઠા સંકોચનની અસરને સરભર કરી શકે છે.
વ્યૂહરચના ટિપ: લાંબા ગાળાના કાચા માલના ખર્ચને ઊંચા ભાવે રોકો અને ચાઇના એલ્યુમિનિયમ કોર્પોરેશન (601600. SH) પર ધ્યાન આપો, જેની પોતાની ખાણો છે.

2. ઇલેક્ટ્રોલિટીક એલ્યુમિનિયમ: ઓછી ઇન્વેન્ટરી અને પોલિસી ડિવિડન્ડ હેઠળ માળખાકીય તકો

નવી ઉર્જા (ફોટોવોલ્ટેઇક+નવી ઉર્જા વાહનો) ની માંગમાં વાર્ષિક વધારો 800000 થી 1 મિલિયન ટન છે, જે પરંપરાગત ક્ષેત્રોમાં ઘટાડાને સરભર કરે છે. એલ્યુમિનિયમ ભાવ કેન્દ્ર 19500 થી 21500 યુઆન/ટન જાળવવાની અપેક્ષા છે.