આંતરિક અને બાહ્ય એલ્યુમિનિયમ ઇન્વેન્ટરીનો ભેદ મુખ્ય છે, અને એલ્યુમિનિયમ બજારમાં માળખાકીય વિરોધાભાસ વધુ ઊંડાણમાં આવી રહ્યા છે.

લંડન મેટલ એક્સચેન્જ (LME) અને શાંઘાઈ ફ્યુચર્સ એક્સચેન્જ (SHFE) દ્વારા જાહેર કરાયેલા એલ્યુમિનિયમ ઇન્વેન્ટરી ડેટા અનુસાર, 21 માર્ચે, LME એલ્યુમિનિયમ ઇન્વેન્ટરી ઘટીને 483925 ટન થઈ ગઈ, જે મે 2024 પછીની નવી નીચી સપાટીએ પહોંચી ગઈ; બીજી તરફ, શાંઘાઈ ફ્યુચર્સ એક્સચેન્જ (SHFE) ની એલ્યુમિનિયમ ઇન્વેન્ટરી સાપ્તાહિક ધોરણે 6.95% ઘટીને 233240 ટન થઈ ગઈ, જે "બહારથી કડક અને અંદરથી ઢીલી" ની ભિન્નતા પેટર્ન દર્શાવે છે. આ ડેટા LME એલ્યુમિનિયમના ભાવ $2300/ટન પર સ્થિર થવાના મજબૂત પ્રદર્શન અને શાંઘાઈ એલ્યુમિનિયમ મુખ્ય કરારો તે જ દિવસે 20800 યુઆન/ટન વધી રહ્યા છે તેનાથી તદ્દન વિપરીત છે, જે વૈશ્વિક જટિલ રમતને પ્રતિબિંબિત કરે છે.એલ્યુમિનિયમ ઉદ્યોગમાંગ અને પુરવઠાના પુનર્ગઠન અને ભૂ-રાજકીય સ્પર્ધા હેઠળની સાંકળ.

દસ મહિનાનું LME એલ્યુમિનિયમ ઇન્વેન્ટરીનું નીચું સ્તર મુખ્યત્વે રશિયા-યુક્રેન સંઘર્ષ અને ઇન્ડોનેશિયાની નિકાસ નીતિ વચ્ચેના પડઘોનું પરિણામ છે. પ્રતિબંધોને કારણે યુરોપિયન બજાર ગુમાવ્યા પછી, રુસાલે તેની નિકાસ એશિયામાં ખસેડી. જોકે, 2025 માં ઇન્ડોનેશિયા દ્વારા લાગુ કરાયેલ બોક્સાઇટ નિકાસ પ્રતિબંધને કારણે વૈશ્વિક એલ્યુમિના પુરવઠામાં કડકતા આવી છે, જેના કારણે LME એલ્યુમિનિયમ ઇન્વેન્ટરી ખર્ચમાં આડકતરી રીતે વધારો થયો છે. ડેટા દર્શાવે છે કે જાન્યુઆરી અને ફેબ્રુઆરી 2025 માં, ઇન્ડોનેશિયાની બોક્સાઇટ નિકાસ વાર્ષિક ધોરણે 32% ઘટી હતી, જ્યારે ઓસ્ટ્રેલિયન એલ્યુમિનાના ભાવ વાર્ષિક ધોરણે 18% વધીને $3200/ટન થયા હતા, જેનાથી વિદેશી સ્મેલ્ટર્સના નફાના માર્જિનમાં વધુ ઘટાડો થયો હતો. માંગની બાજુએ, યુરોપિયન કાર ઉત્પાદકોએ ટેરિફ જોખમોને ટાળવા માટે ઉત્પાદન લાઇનના ચીનમાં ટ્રાન્સફરને વેગ આપ્યો છે, જેના કારણે ચીનની ઇલેક્ટ્રોલાઇટિક એલ્યુમિનિયમની આયાતમાં વાર્ષિક ધોરણે 210% વધારો થયો છે (જાન્યુઆરી અને ફેબ્રુઆરીમાં આયાત 610000 ટન સુધી પહોંચી છે). બાહ્ય માંગનું આ 'આંતરિકકરણ' LME ઇન્વેન્ટરીને એક સંવેદનશીલ સૂચક બનાવે છે જે આંતરરાષ્ટ્રીય પુરવઠા અને માંગના વિરોધાભાસને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

સ્થાનિક શાંઘાઈ એલ્યુમિનિયમ ઇન્વેન્ટરીમાં સુધારો ઉત્પાદન ક્ષમતા પ્રકાશન ચક્ર અને નીતિ અપેક્ષા ગોઠવણ સાથે ગાઢ રીતે સંબંધિત છે. યુનાન, સિચુઆન અને અન્ય સ્થળોએ હાઇડ્રોપાવરની અછતને કારણે ઉત્પાદનમાં ઘટાડો (લગભગ 500000 ટન) સંપૂર્ણપણે સાકાર થયો નથી, જ્યારે આંતરિક મંગોલિયા અને શિનજિયાંગ જેવા ઓછા ખર્ચવાળા વિસ્તારોમાં નવી ઉમેરાયેલી ઉત્પાદન ક્ષમતા (600000 ટન) ઉત્પાદન સમયગાળામાં પ્રવેશી છે. સ્થાનિક ઇલેક્ટ્રોલાઇટિક એલ્યુમિનિયમ ઓપરેટિંગ ક્ષમતા 42 મિલિયન ટન સુધી વધી ગઈ છે, જે ઐતિહાસિક ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચી છે. જાન્યુઆરી અને ફેબ્રુઆરીમાં સ્થાનિક એલ્યુમિનિયમ વપરાશમાં વાર્ષિક ધોરણે 2.3%નો વધારો થયો હોવા છતાં, નબળી રિયલ એસ્ટેટ ચેઇન (વાણિજ્યિક આવાસના પૂર્ણ ક્ષેત્રમાં વાર્ષિક ધોરણે 10% ઘટાડો સાથે) અને ઘરેલું ઉપકરણોની નિકાસમાં ઘટાડો (જાન્યુઆરી અને ફેબ્રુઆરીમાં વાર્ષિક ધોરણે -8%) નોંધપાત્ર ઇન્વેન્ટરી બેકલોગ તરફ દોરી ગયો છે. એ નોંધવું યોગ્ય છે કે માર્ચમાં સ્થાનિક ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણનો વિકાસ દર અપેક્ષાઓ કરતાં વધી ગયો (જાન્યુઆરી અને ફેબ્રુઆરીમાં વાર્ષિક ધોરણે +૧૨.૫%), અને કેટલાક ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સના પ્રારંભિક સ્ટોકિંગને કારણે એલ્યુમિનિયમ પ્રોફાઇલ ઓર્ડરમાં મહિને ૧૫% નો વધારો થયો, જે શાંઘાઈ એલ્યુમિનિયમ ઇન્વેન્ટરીમાં ટૂંકા ગાળાના રિબાઉન્ડની સ્થિતિસ્થાપકતા સમજાવે છે.

ખર્ચના દૃષ્ટિકોણથી, સ્થાનિક ઇલેક્ટ્રોલિટીક એલ્યુમિનિયમ માટે સંપૂર્ણ ખર્ચ રેખા 16500 યુઆન/ટન પર સ્થિર રહે છે, જેમાં પ્રી-બેક્ડ એનોડના ભાવ 4300 યુઆન/ટનની ઊંચી સપાટી જાળવી રાખે છે અને એલ્યુમિનાના ભાવમાં થોડો ઘટાડો થઈને 2600 યુઆન/ટન થઈ જાય છે. વીજળી ખર્ચની દ્રષ્ટિએ, આંતરિક મંગોલિયાના સ્વ-માલિકીના પાવર પ્લાન્ટ સાહસોએ ગ્રીન વીજળી પ્રીમિયમ દ્વારા વીજળીના ભાવ ઘટાડ્યા છે, જેનાથી પ્રતિ ટન એલ્યુમિનિયમ વીજળીમાં 200 યુઆનથી વધુ બચત થઈ છે. જો કે, યુનાનમાં હાઇડ્રોપાવરની અછતને કારણે સ્થાનિક એલ્યુમિનિયમ સાહસો માટે વીજળીના ભાવમાં 10% વધારો થયો છે, જેના કારણે ખર્ચ તફાવતને કારણે પ્રાદેશિક ક્ષમતા ભિન્નતામાં વધારો થયો છે.

નાણાકીય લાક્ષણિકતાઓની દ્રષ્ટિએ, ફેડરલ રિઝર્વની માર્ચ વ્યાજ દર બેઠકમાં એક નાદાર સંકેત જાહેર થયા પછી, યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ ઘટીને 104.5 થયો, જે LME એલ્યુમિનિયમના ભાવને ટેકો પૂરો પાડતો હતો, પરંતુ ચાઇનીઝ યુઆન વિનિમય દર (CFETS ઇન્ડેક્સ વધીને 105.3 થયો) ના મજબૂત થવાથી શાંઘાઈ એલ્યુમિનિયમ માટે તેનું અનુકરણ કરવાની સંભાવના ઓછી થઈ ગઈ.

ટેકનિકલી રીતે કહીએ તો, શાંઘાઈ એલ્યુમિનિયમ માટે 20800 યુઆન/ટન એક મહત્વપૂર્ણ પ્રતિકાર સ્તર છે. જો તેને અસરકારક રીતે તોડી શકાય, તો તે 21000 યુઆન/ટન પર અસર કરી શકે છે; તેનાથી વિપરીત, જો રિયલ એસ્ટેટ વેચાણ ફરી શરૂ કરવામાં નિષ્ફળ જાય, તો નીચે તરફનું દબાણ નોંધપાત્ર રીતે વધશે.